حذف خودکار اهرم در صرافی‌ها؛ کابوس تریدرها در زمان ریزش بازار
داگ کالکیت (Doug Colkitt)، بنیان‌گذار پلتفرم امور مالی غیرمتمرکز اَمبینت فایننس (Ambient Finance)، در رشته‌توییتی در شبکه ایکس (X) توضیح داد که مکانیزم حذف خودکار اهرم یا Auto-Deleveraging (ADL)، آخرین سد دفاعی در معاملات پرپچوال است که در شرایط بحرانی برای حفظ تراز مالی صرافی فعال می‌شود.
او ADL را ترمز اضطراری بازار اهرمی توصیف کرد. این ابزار زمانی فعال می‌شود که لیکوییدیشن‌های سنگین باعث از بین رفتن عمق بازار و منابع مالی صرافی شوند. در چنین وضعیتی، پوزیشن‌های برنده و در سود به‌صورت جزئی بسته می‌شوند تا بدهی‌های زیان‌دیده‌ها پوشش داده شود.
کالکیت این فرآیند را این گونه تشبیه کرد:
به گفته او، صرافی‌ها هنگام اجرای ADL بر اساس سه عامل تصمیم می‌گیرند: سود تحقق‌نیافته، میزان اهرم، و اندازه موقعیت. به این ترتیب، حساب‌های بزرگ‌تر و پرسودتر معمولاً نخستین قربانی این مکانیزم هستند.
کالکیت تأکید کرد که ADL پدیده‌ای نادر است و در شرایط عادی، صندوق‌های بیمه و نقدینگی کافی مانع اجرای آن می‌شوند. اما وجود این سیستم، شرط لازم برای حفظ بازارهای اهرمی با قراردادهای بدون انقضا است. این ابزار گاهی معاملات در سود را هم گاهی قربانی می‌کند تا کل سیستم از فروپاشی نجات یابد.
