بورس وال استریت سبز شد، اما بیت کوین قرمز ماند؛ دلیل این واگرایی چیست؟
در حالی که شاخص S&P ۵۰۰ در معاملات ۲۲ مرداد به رکورد تاریخی جدیدی رسید، بیت کوین حتی نتوانست کانال ۶۲۳ هزار دلاری را حفظ کند و بار دیگر نشانههایی از ضعف تقاضا را به نمایش گذاشت.
این واگرایی در شرایطی رخ داده که کاهش فشارهای تورمی آمریکا و افت بازده اوراق خزانه، فضای مساعدتری برای داراییهای ریسکپذیر ایجاد کرده است؛ شرایطی که فعلاً بازار سهام بیشتر از بیت کوین از آن سود برده است.
ضعف بیت کوین زمانی بیشتر به چشم میآید که عملکرد آن را با بازار سهام مقایسه کنیم. شاخص اساندپی ۵۰۰ از کف ماه ژوئن حدود ۱۵ درصد رشد کرده و به رکورد جدید رسیده، اما بیت کوین همچنان پایینتر از اوجهای اخیر خود معامله میشود. به گفته برخی تحلیلگران، این اختلاف عملکرد را نشانهای میداند که سرمایه جدید فعلاً با قدرت کافی وارد بازار بیت کوین نمیشود.
دادههای آنچین نیز اهمیت محدوده فعلی را نشان میدهند. سطح حدود ۶۳ هزار دلار با میانه قیمت تحقق یافته (Median Realized Price) بیت کوین همزمان شده است؛ سطحی که نیمی از عرضه در گردش بالاتر و نیمی پایینتر از آن آخرین بار جابهجا شدهاند. تکرار آزمایش این محدوده در شرایطی که تقاضای جدید و جریان سرمایه ETFها ضعیف شده، خطر شکست حمایت را افزایش میدهد. در چنین سناریویی، ۵۸٬۵۰۰ دلار، کف ماه ژوئن، میتواند به حمایت مهم بعدی تبدیل شود.
نقدینگی کم، اهرم بالا؛ ترکیب خطرناک برای بیت کوین
یکی دیگر از نشانههای ضعف بازار، کاهش نقدینگی معاملات اسپات در کنار افزایش موقعیتهای اهرمی است. دادهها نشان میدهد عمق بازار نقدی بیت کوین به سطوح بسیار پایینی رسیده، در حالی که شاخص قرارداد باز (Open Interest) بازار مشتقات همچنان بالاست. این ترکیب میتواند در صورت شکست حمایتها، نوسانات قیمت را تشدید کند؛ زیرا نقدینگی محدود توان جذب موج فروش ناشی از لیکویید شدن موقعیتهای اهرمی را کاهش میدهد.
برای تغییر این وضعیت، بیت کوین باید محدوده ۶۸٬۷۰۰ دلار را که با قیمت تمامشده هولدرهای کوتاهمدت همزمان است، دوباره پس بگیرد. عبور پایدار از این سطح همراه با افزایش حجم معاملات و بازگشت جریان سرمایه به ETFها میتواند نشانهای از تقویت دوباره تقاضا باشد. در مقابل، شکست حمایتهای فعلی ابتدا محدوده ۵۸٬۵۰۰ دلار را در معرض آزمایش قرار میدهد و در سناریوی نزولی عمیقتر، منبع از ۵۲٬۸۰۰ دلار بهعنوان یکی دیگر از سطوح مهم آنچین یاد میکند.
به طور کلی، دلیل این واگرایی را باید بیشتر در ضعف تقاضای خود بیت کوین جستوجو کرد. با وجود مناسبتر شدن شرایط اقتصاد کلان برای داراییهای ریسکپذیر، ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین همچنان ضعیف است و نقدینگی بازار اسپات نیز به سطوح بسیار پایینی رسیده است. در نتیجه، در حالی که سرمایه به سمت داراییهای دارای مومنتوم قویتر حرکت میکند، بیت کوین هنوز نتوانسته تقاضای کافی برای فاصله گرفتن از محدوده حمایتی ۶۳ هزار دلار جذب کند.
